[码农理财系列]原油投资

一切大宗品底价都是其采掘炼化成本。以原油为例:

美国原油开采商的盈利平衡成本对应的原油区间为47-55美元,美国页岩油成本为45至55美元。海上油田及深水油田开采难度较大,因此成本远高于陆地油田,美国海上油田的勘探费用达到64美元/桶。

中东成本为10-25美元(但中东财政60%依靠石油,故中东石油价个还得考虑政府运行成本)。尼日利亚深水油田产油成本为30美元/桶,陆地油田产油成本为15美元/桶。

美国国内石油产量的增长主要来自于页岩油的开发,未来美国页岩油开发仍具有很大潜力。经过低油价的洗礼之后,其开发成本逐步走低。2014 年下半年以来油价暴跌,促使上游公司大幅削减上游投资,深水油田和油沙等边际成本高的项目受最先受到影响。根据 Rystad Energy 数据,Permian Midland 地区的页岩油盈亏平衡成本已经从 2013 的 98 美金下降至 2016 年的 39 美金。

中国石油开采的成本有时高于直接进口,但出于能源安全、就业、贸易顺差和产业链等方面考虑,肯定不能100%进口;即使亏本,也要维持一定比例的自给自足。

地区 开采成本
美国页岩油 40-55$
美国海油 64$
中东 15-25$
中国 50-60$+
加拿大 41$+
巴西 49$+
全球平均 35$+

当油价低于30$时,80%的石油公司都会亏损,因此部分石油公司会减产,在低位运行一段时间后,供不应求,油价开始反弹。依据开采成本和近年油价,可以预计石油的底为40美元,顶为75美元。

当铁矿石低于300元/吨时,巴西淡水河谷和澳洲的铁矿都亏损。

原油投资思路:在45美元开始(即油价低于页岩油生产成本时),越跌越买做网格;这样的时间点买入,价格往下的空间极小;55美元以上择机分批次卖出。

2020-03-18 comment

  • 新冠肺炎疫情,黑天鹅事件让油价跌倒了30$以下,这应该是一个机会。
本文由 络壳 原创或整理,转载请注明出处