投资心理
投资心理
分散投资导致收益率下降？
在牛市中，收益率是不会下降的，因为牛市的机会多，在牛市中分散比集中更好，不用担心碰到一个冷门而错过牛市； 而熊市中肯定会因为机会少而降低躲藏几率，但也会减少踩雷的几率。 所以，这在熊市中是对等的，从超长期来看也不影响太多。
对未来有信心
- 要对经济发展长期有信心，如果你总觉得经济一直会衰退，你对股市就不可能有信心
- 对股市有信心，如你认为股市就是骗人的地方，散户只有被割韭菜的命，那么你不会长期持有一支股票，最多做做波段，赚了就赶紧跑
- 对价值投资有信心，也就是相信股价低的好公司总有一天会涨起来，这就是我们常说的遛狗理论，狗代表股价，主人代表企业价值，无论狗跑多远，绳子总会把狗拉回来，绳子就是均值回归。
- 对买的股票有信心，相信买的是好公司，问题是暂时的，价格是合理的，你才长期拿得住
- 最后是对自己有信心，相信自己不会随波逐流，不会追涨杀跌，不会眼红别人的股票大涨，相信复利效应能帮你赚到钱
反对价值投资的理由基本包括在这五条里，比如我们股市不适合投资，这里只割韭菜，就是对股市没有信心。 牛市来了所有股票涨，熊市来了所有股票跌，所以不信什么投资，等等，理念的不同，对一件事情的看法就完全不一样。
所以投资真的很难。
每一个方法，都应对不同的市场环境。优秀的方法能帮助投资者在长期的市场，有更高的获胜的概率。 就像猎人耐心等待猎物，投资者也得有充足的耐心，去等待盈利的期望。
做好可能跌50%的准备
股市大幅回调从不少见，即便是巴菲特执掌的伯克希尔，历史上也经历过几次大规模的净值回撤。
- 第一次：20世纪70年代开始，美国股市出现了整体性的大幅下跌，伯克希尔·哈撒韦股价从1973年的每股90多美元跌到1975年10月的每股40美元左右，跌幅达到56%。
- 第二次：1987年发生全球性股灾，伯克希尔·哈撒韦股价从每股4000美元迅速跌到每股3000美元，跌幅达到25%。
- 第三次：1990年海湾战争爆发，伯克希尔·哈撒韦股价从每股8900美元跌到每股5500美元，跌幅达到38.2%。
- 第四次：20世纪90年代末，美国出现了科网股泡沫，由于市场热捧新经济概念股票，那些非新经济概念的公司股票遭到市场抛弃，伯克希尔·哈撒韦股价从每股80000多美元跌至每股40000美元左右，跌幅达到50%以上。
- 第五次：2008年美国爆发金融危机，伯克希尔·哈撒韦股价从2007年12月每股99800美元跌到2009年7月15日的每股44820美元，跌幅达到56%。
但，这些都没有影响到伯克希尔后续的辉煌。 要做好可能跌50%甚至更多的准备，能够适应这种情况、坦然自若，才适合入市。
从根本上讲，价格波动对真正的投资者只有一个意义，即当价格大幅下跌后，给投资者买入的机会，反之亦然。在除此之外的其他时间里，投资者最好忘记股市的存在，更多关注自己的股息回报和企业的经营结果。
股价的波动
投资股票这个事情其实是简单的，但为什么很多人亏钱？归根结底还是被股价的波动所迷惑。
有些好企业的股价下跌就是因为涨多了，有些差企业的股价上涨可能就是跌多了，优质的企业拉长时间来看会不断的创新高的，但就算优质的企业也不可能脱离业绩永远上涨，也要停下来等待业绩增长。
短期来看波动是无序状态，长期来看股价必定跟业绩增长挂钩。
每一次重大的机遇都要符合三个条件，市场环境不好，行业出现危机，买了这个行业最具竞争力的企业。
下跌是好事情，有一天我们都会怀念这个冬天，怀念200块的美团，400块的腾讯，300块的迈瑞，40块的爱尔，50块的恒瑞。这是一个播种的季节。2022-01-05
我坚守基本的理念：买股票就是买企业。买一流的企业，买一流产品和一流领导力的企业。投我欣赏的企业家。
不止损，长期持有，牛市兑现。股价下跌，我也不舒服，但我还是要坚持自己认为正确的事情。
老子说：上善若水，水善利万物而不争，处众人之所恶，故几于道。老子又说：上士闻道，勤而行之；中士闻道，若存若亡；下士闻道大笑之，不笑不足以为道。一笔好的投资一定是绝大多数人不认可的。不要怕被别人嘲笑，人生总要经历对抗整个世界的时刻，而这样的时刻恰恰是一个好的投资人的高光时刻。
无论是对待人，还是对待企业，不在他辉煌时慕名而来，也不要在他低谷时转身离开。 在行业恶化的时候，买这个行业竞争力最强的企业，适度分散，长期持有，这个就是我常用的策略。
邓普顿曾经说过，人们总是问我，前景最好的地方在哪里，但其实这个问题问错了，你应该问“前景最悲观的地方在哪里？”他的名言是“街头溅血是买入的最佳时机，甚至包括你自己的血在内”。
医药是永续性的行业，一年不行我就等两年，两年不行我就等五年，只要我认为的基本因素没有发生改变，哪怕退市，我也认命，谁让我认知不够呢。 我就是这么个性格，我从来不劝别人抄我的作业，因为我的决心和性格，你模仿不了。
做一件事情如果你三个月就想得到收获，打开门看吧，满大街都是你的对手，但如果你沉下心来期望五年，甚至十年得到收获，你是没有对手的。
股票投资其实就是两点： 一是指市场和行业的一句话：在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧。 二是买对自己的产品有定价权的企业，比如茅台和片仔癀。什么是定价权就是产品涨价，销售的产品数量不会减少。 剩下就是熬时间了，因为历史上还没有符合这两点长期（三年以上）持有还亏损的。如果不信，你就追溯一下历史找找看吧。
价值投资并不能保证你赚钱，价值投资只是一种交易的一种策略，只要你是依据企业的基本面分析而做出的交易决策都可以称之为价值投资。 这就像武侠小说里的高手，比拼的不是招数而是内力，这个内力就是对社会变迁的洞察力和商业的理解。真传一句话，假传万卷书，几句话说不明白的企业都是你不了解的。
敬畏市场
“弱小和无知不是生存的障碍，傲慢才是。”这句话真是道出了交易的真谛。
2017年有一次去菜市场买菜，一位卖猪肉的大叔说05年他也买过贵州茅台，我问他赚了多少？他说赚了20%就卖了，然后买了另外一个股票又亏掉了。
我看很多赚了很多钱的人也犯过很多错误，为什么犯了错的人能赚大钱？因为他有一个或几个股票翻了上百倍。 其实只要有30%的正确率，你就能在股市里发大财，为什么很多人赚不到钱？就是主观意识太强，总觉得自己能战胜市场，涨了一点就卖，跌了反而补仓。 最后，好的企业没赚到钱，差的企业买一大堆。把选马当成了交易的全部，而忽略的赛马。
相马是上半场，赛马是下半场，结合起来才是交易的全部。 分析只是交易的一部分，而且不是最重要的那一部分。
有的人之所以赚不到钱或者赚不到大钱，恰恰是因为太聪明，觉得能战胜市场，一会说这个高估了，那个低估了。 最后把市场狠狠打脸，回头不反省自己，一口咬定市场是非理性的。
我对估值的看法很简单，我没有能力估值，绝大多数的人都没有这个能力，只是他们不愿意承认，或者自认为能估值其实不能。
怎么办呢？我选择相信市场的有效性，就是相信市场的智商，当市场情绪低落的时候，我就相信这个估值是合理的，比如18年底的时候我只要保证我买的企业是好企业就行了，估值都是合理的，这个时候我偏偏喜欢买一些别人认为估值高的，为什么呢？还是相信市场的有效性。
又或者去年10月疫苗股大跌的时候，我就认为都是合理的，只是你去买万泰生物，还是智飞生物，哪个未来的业绩更好，完全不用考虑估值。 只要分散投资就行了，给自己犯错留有余地就够了。
市场的智商是很高的，超过绝大多数人，因为市场的背后是无数专业人士在深挖细耕，而这些专业人士的背后是大量的资金。 同时市场的情商又是很低的，因为这个市场的很多交易者是在交易价格，一个小的利空因素就会导致基民赎回，私募产品清盘，这种行为导致股价下跌，股价下跌又会导致投机资金和量化交易止损，止损又会导致下跌，下跌又会导致私募产品清盘和公募基民赎回，从而进入一个循环，直至有抄底资金入场。 一个职业投资者即要利用市场的智商，又要对抗市场的情绪。
不是你爱的股票就能上天，敬畏市场；散户的买入和卖出，并不会影响股票的基本面。
忘掉你的骄傲和自我主义，市场才不会关心你想什么或是你想要什么。 不管你觉得自己有多聪明，股市都会比你更聪明。高智商和硕士学历都不能够保证在股市中获得成功，你的自负会使你赔一大笔钱。 不要与市场作对，不要试图去证明你是对的，而市场是错误的。
战胜人性的弱点
市场行情好的时候，人人都会叫“好公司一定要坚定持有！”，甚至看到不少人信誓旦旦的高呼：“这公司绝对具有大牛股的潜力！我一定要坚守，不翻倍绝对不走！”。 股价一大跌，心中的大牛股马上变成大狗熊了，跑的比兔子都快！
很多人，没事的时候都会拿巴菲特的语录给自己脸上贴点金，“别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪”变成了自己的口头禅。 真正到了最关键的时候，就变成了“别人恐惧我先尿，别人没跑我先跑”。
这些，都是人性所致，要做到知行合一，首先必须战胜自己内心深处的人性弱点。 战胜不了内心的人性弱点，即使对上市公司的基本面研究的再深入，也没啥用处。
投资一定要客观，要理性，不能因为自己买了什么股票，就不能看到或听到利空的消息。 认真的思考各种可能性，同时对自己的判断保留容错的机制。 要清楚的知道无论自己以前对过多少次，都不代表下一次还是对的，始终把自己的判断当作一种概率和某种可能性。
年少时，面对争议，我们总是不余遗力地为自己讨个“公道”。 后来才发现，每个人都只能在自己的认知基础上思考问题，层次不同的人，思维方式注定不同。 所以，与不同层次的人争辩，注定是一场无意义的口舌之争。 能力欠缺越严重的人，越喜欢沉浸在自我营造的虚幻优势中，只会一味高估自己的水平，却无法客观评价他人。
人生最舒适的状态，是和志趣相投的朋友彻夜长谈，对话不投机的人一笑了之。
足够的耐心 不追求快钱
记得14年初有一个电视节目主持人采访林园，当时贵州茅台股价比较低迷，但是林园一直坚定持有茅台的股票，毫不动摇。 很多人进入到这个市场目标很明确就是赚钱，但最终还是没有赚到，但为什么林园能赚到那么多钱呢？
我想应该是因为投资最重要的是做正确的事情，盈利只是你做对了以后市场对你的奖赏。 仅仅是抱着赚钱去的人，很容易被股价所迷惑，最后陷入追涨杀跌的怪圈中。 探求什么是优质企业的特质，忍受市场的波动，才是一个合格的投资者。
投资的精髓，无非就是耐心等待。
投资的道理很简单，但实际实践很难。巴菲特说过，投资所需的学问甚至不值得在商学院做一门课，但是做到很难。 资本市场上聪明的人不计其数，甚至不缺乏各种各样的天才，但投资最重要的还不是脑力，而是耐力和毅力。
很多人说，巴菲特和芒格的道理我都懂，但还是亏钱，二老可是一直说没有人愿意慢慢致富， “等待”是最困难的，所以大家都觉得很难熬的时候，恰恰是价值投资者等到的好机会。 谁赚钱的方式傻，谁就是高手。
美团王兴在接受采访时对记者说：“多数人对战争的理解是错的，战争不是由拼搏和牺牲组成的，而是由忍耐和煎熬组成的。”
无论是战争、商业还是个人层面，道理都一样，要想走出困境或者取得胜利，靠的都是耐心，而不是某个突发性地、奇迹般地胜利。 很多时候，你只需要按部就班地做好自己该做的事，等时机来临时，一切都会有所改变，只是在那之前，你必须要有足够的耐心。
可是，在证券市场上，真正有耐心的投资者少之又少。 许多投资人总想赚快钱，但快财从不入急门；即使快财入了门，也会在下一次从门缝中溜出去。
不追求快钱，只求确定性投资，看似慢实则快。 太多的投资者不能熬，三个月不见股价上涨，就转而寻找下一个目标了。 但在正确的判断与最终投资结果之间需要一段很长的路要走，一只个股可能需要长达一年甚至两年才能反映其基本面。
短期的投机取巧总是充满诱惑，长期的目标却让人感到遥不可及。 唯有时间，从不说谎。若干年后，你会感叹自己的想象力远远低估了长期的力量。 用长远的眼光看问题做选择，时间自然会成为你的朋友。
真正出色的公司数量极少，在任何国家的市场都只占5%左右。 费雪长期在14只核心的好股票上赚了大钱，最少的有7倍，最多的高达几千倍。 在这些股票的股价合理时，他就及时把握机会，重仓买进，并且持有时间都很长，最短的是8到9年，最长的是30年。 他想要的是巨大的回报，为此他愿意长期等待成长型公司。
审视自己的内心
做投资的人要尽量减少不必要的应酬，不需要别人的褒奖，更不需要别人的批评，需要的只是大量的时间面对自己的内心。 所以，有时候不是我们高傲，是职业要求我们必须这样。
投资需要这种『守株待兔』的精神，不是维持一天，一个月甚至一年，而是一生一世。 真真正正成功的投资者，通常都会花上很长很长的时间来审视自己，琢磨出自身性格的长处、短处。
投资，考验的是对于商业的理解，对于过去、当下和未来的洞察，以及对于心性的调伏，因此，它需要在世界观上下功夫，这才是它最难的地方。
不自律的人生就是被命运反复羞辱，却毫无还手之力。 国家都有一个五年规划，你也应该有：第一年管理多少资金，读几本专业书，第二年管理多少资金，读几本专业书， 你会发现五年时间足够改变自己的命运。
股票赚钱是认知的变现
股市是个认知变现的地方，我们永远赚不到超出自己认知范围以外的钱，除非靠运气，但靠运气赚到的钱，早晚也会凭实力亏回去，这是一种必然。 在股市所赚的每一分钱，都是你认知的变现，你所亏掉的每一分钱，也是因为你认知的缺陷。 股市最大的公平在于，一个人可能因为运气短期赚到超过认知的钱，但股市会有无数种方法，让他把这个钱还回去。
分析行情的点是供需，而交易的点是控制风险。 一个好的分析师不一定是一个好的交易员，而一个好的交易员也不必是好的分析师。 对一个交易员来说，最重要的不是对错，而是对的时候你赚了多少，错的时候你亏了多少。 交易的前提是立于不败之地，做时间的朋友。
正确的重复
现在大家的需求这么多样化，学习技能的渠道又多，协作体系又完善，就像沈南鹏说的，你在中国随便找个小点的领域，扎进去，好好做，你就不可能混的太差。 但是“扎进去，好好做”，这种笨办法，多数人都太过于不屑。 讲句实话，很多人很懒还很不靠谱，你勤快点，再靠点谱，就差不多能战胜一半的人。 如果你在所属领域技能再过点关，又能战胜50%的人，这些可都是你自己能控制的。
如果你还能坚持提升自己，你差不多就是进入前20%的行列，“时间”这个怪兽也会帮你吞掉不少敌人。 就像芒格大爷所说：“我们不需要什么新的思想，我们只需要正确的重复。”
冯柳：我从来都不觉得自己从失败中得到过什么提高，只有成功才能带来成功，重复让自己成功的方法是最有效的路径，虽然那样看上去有点乏味。 失败带给我的只有沮丧和畏缩，失败中总结的东西也许能让我避免同样形式的失败，但不能避免另一种形式的失败。
芒格：“伯克希尔哈撒韦，它最开始的生意是什么？穷途末路的百货商店、穷途末路的新英格兰纺织公司、穷途末路的印花票公司。 伯克希尔哈撒韦是从这些烂生意里爬出来的。好在我们买得非常便宜，虽然一手烂牌，我们还是打得很好。 最后伯克希尔能取得成功，是因为我们换了一条路，改成了买好生意。 我们能成功，不是因为我们善于解决难题，而是因为我们善于远离难题。我们只是找简单的事做。”
投资不用花很多时间和心思，也不必担心被套，关键是选择自己认可的优质企业。
一个聪明人，应该用智慧去做事，首先要给自己准确的定位！ 我要说的是，99%的人把自己定以为天才与超级天才了，但事实上仅仅是普通人。 普通人应该做自己力所能及的事！
股票是什么？股票是上市企业的股权，就是你觉得这个生意不错，你去入个股，在现实中你会今天入股，三五天退出来，再过三五天再入股吗？ 你会在意一个月的业绩吗？你在意的应该是这个企业有没有核心竞争力，需求是不是旺盛。
不要怕赚的少，安全最重要。 银行利息那么点儿，为什么有那么多人把钱存进银行？因为安全。 永远不要去羡慕别人一年几倍几十倍的神话，那些只属于0.1%的人都不到！ 走最稳健的路，时间与复利一样帮你成就传奇！
你们要明白，最佳的成功之路，一定是智慧之人所选的，一定是生活质量最高，最容易走的路，一定是最有前途的事业！ 全球那些每年百分之几百的天才们，有几个上得了台面啊？年化收益率22%的巴菲特成为了世界上最富有的人之一！ 脚踏实地的走自己的路，不要羡慕所谓的天才！20年后，看下那些天才在哪里吧。过度的贪婪，往往是毁灭之源。
十年一梦，10年的时间过得太快了，当你选择正确的路后，那怕是一个低微的起点，也会有巨大的成就！ 那些妄图走捷径的，99%灰飞烟灭了，99%痛苦不堪！选择正确的路，即使水平差点，也足以让你们过上美好殷实的生活！ 一个平凡的人，能想清楚认识到这个道理的不会太多。我们是平凡的人，追求平凡幸福的生活。
交易的最高境界，不是暴利，而是稳定与安全！资金需要时间的复利来成长。
宁可买最优质的企业亏钱，也不要心怀投机买糟糕的企业赚取差价。
不要在市场亢奋的时候入场，要在市场低迷的时候入场。
记住：耐力胜于智力。
买产品在你身边的企业，买你喜欢它产品的企业。
不要投机，不要用杠杆，不要买你不用它产品的企业，适度分散，长期持有。
