查理芒格的智慧

投资

投资哲学

在进行投资时，我向来认为，当你看到某样你真正喜欢的东西，你必须依照纪律去行动。为了解释这种哲学，巴菲特或芒格喜欢用棒球来打比方，我觉得特别受启发，虽然我本人根本不算棒球专家。

泰德•威廉姆斯是过去七十年来唯一单个赛季打出400打击率的棒球运动员。在《击球的科学》中，他阐述了他的技巧。他把击打区划分为七十七个棒球那么大的格子。只有当球落在他的‘最佳’格子时，他才会挥棒，即使他有可能因此而三振出局，因为挥棒去打那些‘最差’格子会大大降低他的成功率。

作为一个证券投资者，你可以一直观察各种企业的证券价格，把它们当成一些格子。在大多数时候，你什么也不用做，只要看着就好了。每隔一段时间，你将会发现一个速度很慢、线路又直，而且正好落在你最爱的格子中间的‘好球’。那么你就全力出击。如此，不管你的天分如何，你都能极大地提高你的上垒率。

许多投资者的共同问题是他们挥棒太过频繁。无论是个人投资者，还是受“机构行为铁律”所驱使的专业投资者，他们都有这种倾向；这种“机构行为铁律”的某一变种也是让我不再经营长/短对冲基金的原因。然而，另外一个与挥棒太过频繁相对立的问题也同样有害于长期的结果：你发现一个‘好球’，却无法用全部的资本去出击。

投资的本质

股市不是完全有效的市场，时常会出现定价错误的时机。我们要做的就是工作，工作再工作，去寻找定价错误的时机，碰到这样的时机就要狠狠的下注，其它时间按兵不动，一生能看准这样的机会10次就够了，不需要太多次。

寻找有安全边际的优质公司

具有惯性成长效应规模优势的企业，比如可口可乐，微软，亚马逊等，长期看股票的收益和企业的年均利润差不多，所以需要关注公司未来潜在的成长性。第二个需要考虑的是企业的管理者，如果碰到一个伟大的管理者，企业会发展的更好。

等待时机

投资需要耐心，等待最好的时机出现，再去操作，这样赢钱的概率就会大很多。运用这种策略不需要频繁的交易，但是时机到来时，需要果断出手。

在投资过程中，深刻理解市场的周期性，特别是crypto或者是美股市场，周期性很明显，耐心等待机会，当市场波动到低点时，果断出手买入自己心仪的币或者股票，平时只需要保持适当关注，保持好仓位中股币/现金的组合比例，等待最好的时机出手买入。

在等待时，可能感觉无聊，可以做自己感兴趣的事情。

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等待最佳赔率良马出现

我参与赛马和股市最明智的方法，是等待具有最佳赔率的良马出现。

寻找良马：找到符合自己要求的优质标的，持续关注标的情况。

找到最佳赔率：需要等待，持续的等待，在最佳赔率的位置买入，在最佳获胜率的位置卖出。

基本操作方法：

• 计算概率，自己选择的标的，跑赢大市的概率是多少？

• 等待最佳赔率的位置，当你有一个很好很大的安全边际时，在股市上安全边际就是你买入的价格远远低于内在价值时，就是好的买入时机。

• 根据最新信息动态做出调整，公司管理层是不是瞎折腾，行业是否有新的竞争对手，护城河是不是足够的宽，根据这些信息可以对持仓做对应的调整。

当我们有极大赢面时，我们就要下重注，其它的时间就是等待。

要对所有股票说不

要有耐心，要有选择性，要对几乎所有的股票说不，利用市场的两极分化情绪波动，比低于基本价值的价格买入股票，在自己能力范围内投资，避免投资难于理解的企业，把大量赌注压在下跌风险小，上涨潜力大的显著定价有误的股票上。

对投资股票要有选择性，要选择范式转移中最大可能成功的公司的股票，比如20年前的谷歌，10年前的苹果，5年前的特斯拉，都是那个时代最强的成长股，在市场周期情绪化的低点买入，对股票要精挑细选，对绝大多数公司的股票要说不，只找最有潜力的2-3支股票。

不着急致富，人生几十年，只要不犯错误，在复利的威力下，几十年内一定会变得十分富有，不要大干快上，打造一个稳赢慢富的人生。

意识到自己的无知

意识到自己的无知，这可能是比情绪误导更大的问题，有如此多的人得到一点消息就贸然买入，他们真的不了解自已买的是什么。

要承认自己不知道很多东西，任何一笔买入都要小心谨慎，要真正了解自己买的是什么，买入的逻辑是什么，自己的信仰是什么，这样才可能长期持有。

对自己的每一笔操作要清楚自己买入的逻辑是什么，卖出的逻辑是什么，要对买入标的有深入的研究，对标的细节要清楚。

长期持有

我的经验是，最富有的人是那些找到优质股票并长期持有的人，那些最不快乐，最不成功的人总是在追逐下一支热门股。

股市中获利的方法是要找到优质股票并长期持有，找到优质股票，可以持有十年以上的，而不是频繁追逐热门股，频繁交易。

人生中大的投资机会就那么几次：

• 一类机会是市场出现极端情况，血流成河的时候，可以买入自己仪的资产。
• 一类机会是科技变革期，涌现出来的领头新公司或者是技术变革期的受益者，在恰当的时机，以合理的价格买入并长期持有，比如谷歌，苹果，特斯拉，都是科技范式转移中涌现出来的优质资产。你买入的资产如果你不想持有十年，那就不要买入。

时间和耐心

越来越多的人参与短期投机，这就将稀有的，超额回报的机会留给了长期投资者。当他人基于短期的贪婪和恐惧做决策时，理性最为重要，这就是赚钱的秘密。

在全球市场上越来越多的人参与投机，做短期交易，导致短线交易收益逐步降低，把高额回报的机会留给了长期投资者。我们要做一个冷静的旁观者，利用短线交易者的恐惧和贪婪造成的市场的巨大波动来寻找合适的入场点，做理性的决策，长期有耐心持有优秀的投资标的，来赚取巨额收益。

咱们需要的不是大量的行动，而是需要极大的耐心，坚持自己的投资原则，等待大的机会的来临。买到伟大的公司，就可以安心躺下来了。

对个人而言，长期持有几家伟大的公司的股票而什么都不做是最好的，可以节约很多税费和交易费用。

心理

正确处理心理否认

人们对某件东西投入了巨大的精力，倾注了心血和金钱，投入的越多，就会想，我再投入点也许就会成功。

我们经常会碰到对某件事情投入巨大的心血和金钱，就会深陷其中，既使错了，我们也不会放弃，不会停下来反思，最后出现严重错误。

比如在一个公司待的时间很长，投入了大量的心血，会形成路径依赖，没有思考是不是自己想要人生，和自己终生的追求的目标是否匹配，要时刻跳出来客观分析和判断当前的行业形势，从更高的维度来思考自己的职业选择。

投资也会遇到类似的情况，对一家公司股票投入巨大的时间和金钱，导致出现心理否认现象，当这家公司出现问题时，没法果断的止损，最后越陷越深，走向失败。

回馈倾向

人类有以德报德，以牙还牙的极端倾向，这种倾向明显能够促进有利于成员利益的团体合作。 以德报怨不能推动物种的繁荣，如果一个国家放弃以牙还牙，那么这个国家的前景不好说，人类的基因不支持收德报怨的行为。

可以利用这种回馈式的让步，说服别人来帮助自己，从而达到目的。比如说，你想说服别人支持你做一件事情，可以先把事情的难度加大，别人可能会一口拒绝，这时再适当降低难度，由于回馈心理的影响，对方可能会答应。

比如说有的人来借钱，刚开始说借十万，你可能会一口回绝，但是对方改口说借五干，这时你大概率会借的。

比如说去买车，买房，对方一些善意的行为，为了博得你的好感，当你实际交易时，能让你多掏钱，我们要避免自己受到回馈倾向的影响。

社会认同倾向

进化给人类留下了社会认同的倾向，也就是一种自动根据他看到的周边人们的思考和行动方式去思考和行动的倾向。

儿童和青少年特别容易犯社会认同出现认知错误，年轻人更尊重他的同龄人，所以要控制自己孩子交友的范围，避免受到不良影响。

人们在压力和困惑时，特别容易受到社会认同的影响，比如传销组织就是利用了人类的这种心理，把大家组织到一个封闭环境中去洗脑。

在围观的时候，周围人都不施于援手的时候，大概率你也不会挺身而出。所以我要学习其它人的错误，从其它人的错误中吸取教训，这个很重要。

对比错误的反应倾向

人的神经系统不是精密的科学仪器，不仅感知，认知也是依靠对比来捕捉信息的，结果造成了人类对比错误反应倾向。

有的女生很优秀，但是父母很糟糕，她可能会嫁一个只比自己父母稍微优秀一点的男人。

房地产经纪人带看房子，先带你看儿套比较差的房子，再带你看几套比较好的房子，形成对比，他就容易达成交易。

商品标价也是这样，会先标一个比较高的价格，然后再打个折扣，让你感觉自己是占了便宜的。

被剥夺的心理效应

一个人失去10美元比获得10美元，造成的伤害比带来的快乐多得多，如果一个人即将得到某件东西但是在最后飞走了，他的反应就像他拥有了很久实然被剥夺了一样。

经常会看到有人做过一个小领导，但是被剥夺了，就会感到很气愤，耿耿于怀。

在单位里面自己的势力范围受到了威胁，经常会发生很多争斗，导致官僚主义。

在邻居之间，可能因为栽种一颗树，挡住了你家的景观，导致你很生气，反目成仇。

公司降薪也会触发员工的大面积不满意也是这种心理效应造成。

在投资时，也会经常遇到下面的两种情况：

明显一个资产不好了，亏损了不少钱，你还是会投入很多钱，从内心不想承认已有的损失，想扳回来死扛，最后越陷越深。

有些投资在周期的顶部也不忍心减持，担心减持之后，无法分享到未来的收益，最后坐了过山车。

自视过高的心理倾向

人们总是高估自己的能力，没法客观认识自己的能力，自己孩子的能力。并且总是为自己糟糕表现时寻找荒唐理曲，拒绝去改正自已的行为。

比如说，在买彩票时，在自己挑选号码时会买的更多，机选号码时会买的更少，这是因为人们高估自己的能力，觉得自己会挑选的更好。

在单位面试时，可能会高估自己的判断力，觉得自己可以看人看的更准，过分相信自己的判断，最后挑选出来的人可能并不合适，我们需要做的关注他过去业绩的表现，而不是靠面试时自己的感觉。

父母都觉得自己的孩子最优秀，往往不客观，需要客观认识自己孩子身上的优缺点，帮助孩子发挥自己的优点，改正缺点，帮助孩子的成长。

智慧

抓住大的机会

在漫长的人生中，你只要培养自己的智慧，抓住一两次这样的机会，就能赚许许多多的钱，总而言之之，“冲浪”是一个非常强大的模式。

所谓的冲浪，就是在科技变革或者是新的行业出现的时候，做为先行者能够冲上浪尖，站在海浪的最前沿，人生可以走冲浪模式，一旦站到了浪尖，就有可能获得巨大的财富。

用好冲浪的模型，时刻关注技术的变革，在大的变革期能抓住时代的红利，当前最大的机会在AIGC和crypto，时刻关注这两个行业的发展，思索其中可能的获利的机会，个人要是不能参与其中获利的话，要思考那些公司最有可能从中获利，购买相应公司的股票或者代币，也可以从中获益。

旺盛好奇心

你必须有浓厚的兴趣去弄明白正在发生的事情背后的原因，如果你能够长期保持这种心态，你关注现实的能力将会逐步提高，如果你没有这种心态，即使你有很高的智商，也会失败。

要有旺盛的求知欲，对新事物保持好奇心，要有浓厚的兴趣去弄明白当前发生的事情的背后原因，长期保持持续学习的心态有利于我们的成长。

对科技的发展趋势要对刻关注，了解科技发展将后的原因和发展的动力，积极识别范式转移时可能的市场赢家，找到潜在的投资机会，比如说最近几年涌现出来的BTC和ETH， chatGPT。

有效说服一个人

我们要想说服一个人，要从这个人的利益出发，来说服他，这样会更有效。

在管理一个团队时，经常会遇到需要说服和激励一个人去做出改变，去完成某件事情，这个时候你就需要从他个人利益的角度出发，告诉它这么做对他个人发展，个人前途有什么好途，从这个角应出发来思考怎么和他进行沟通。

在团队合作时，也经常会出现需要说服别人来配合做某些事情，遇到这种情况，需要从对方团队和对方的利益出发来说服他们，完成某些事情。

在生活和工作中有意识的利用这个思维模型来说服别人和帮助别人。

让最好的球员打最长时间比赛

生活就像比赛，也充满了竞争，我们要让那些最有能力和最愿意成为学习机器的人发挥最大作用。

将不平等最大化可能会收到奇效，在工作和生活中，要让那些最有能力，最愿意学习的人发挥最大的作用，打球能力最好的人，让他在球场上多打一会。

在工作中表现出色的同学通常产出都会很高，能做出远超大多数人的成绩，所以在激励的时候要敢于拉开差距，让这帮同学脱颖而出，多承担责任，待在球场上多打球，多展示自己，发挥他们最大价值，一般产出的同学更多是陪练的价值。