巴菲特的里程碑

成长历程

1930年8月30日，沃伦·巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。 他的父亲霍华德·巴菲特是一位国会议员，相当于省部级干部； 母亲莉拉·斯特尔·巴菲特则是家庭主妇。 巴菲特从小就表现出对数字和商业的极大兴趣。

1941年，年仅11岁的巴菲特购买了人生中的第一只股票——每股38美元的城市服务公司（Cities Service）。 这次投资最终亏损，但为他日后的投资生涯埋下了基础。

1947年，巴菲特进入宾夕法尼亚大学的沃顿商学院学习，但两年后转学至内布拉斯加大学林肯分校。 在那里，他以优异成绩毕业，并取得了经济学学士学位。

50年代

1950年，巴菲特申请进入哈佛商学院，但被拒绝。 他随后选择了哥伦比亚大学商学院，并成为了著名投资学教授本杰明·格雷厄姆的学生。 格雷厄姆的价值投资理念深刻影响了巴菲特的一生。

1951年，巴菲特获得哥伦比亚大学经济学硕士学位，随后回到奥马哈，短暂从事证券经纪人工作。他同时还在奥马哈大学教授夜校课程。

1954年，巴菲特受邀加入本杰明·格雷厄姆的投资公司，成为分析师。在格雷厄姆公司工作期间，他进一步加深了对价值投资的理解。

1956年，格雷厄姆退休，巴菲特返回奥马哈，创立了自己的合伙公司——巴菲特合伙企业。

1958年，巴菲特以每股45美元的价格购买了Sanborn Map Company 桑伯恩地图公司 的股票，而公司的投资组合价值为每股65美元。 巴菲特最终获得了23%的股份，并成功说服董事会以公允价值回购股份，为合伙人赚取了50%的回报。

1959年，芒格与沃伦·巴菲特在奥马哈的一次晚宴上首次相遇。 那一年，巴菲特29岁，芒格35岁，两个传奇人物，自此建立了深厚的友谊。

1957年至1965年间，巴菲特通过合伙企业取得了年均近30%的回报率，远超市场平均水平。他的资金来源主要是亲友的投资，而他以极低的管理费用管理这些资金。

60年代

1961年，巴菲特收购德姆斯特尔磨坊这家农业设备制造商。他采取了积极的投资者策略，重组了公司管理，并最终以较高的价格出售，获得了可观的利润。

1962年，巴菲特开始购买一家纺织公司——伯克希尔·哈撒韦的股票，认为其股票价格被严重低估。

1965年，巴菲特正式成为伯克希尔·哈撒韦的控股股东和董事长。但很快意识到纺织业务的衰落无法逆转，但巴菲特逐步将其转变为一个多元化的控股公司。

1966年，巴菲特以每股0.31美元的价格购买了迪士尼的股票，不久后以0.48美元卖出。 尽管获得了快速收益，但巴菲特后来承认过早卖出是个错误。

1967年，巴菲特转型，将伯克希尔的资金投入保险业和其他高回报行业。 伯克希尔以860万美元收购了国民赔偿公司，这标志着公司进入保险业。 巴菲特利用保险公司的浮存金进行投资，这成为了伯克希尔后续成功的关键因素。

巴菲特在60年代的投资案例，展示了他从寻找被低估资产到投资优质企业的转变过程。

70年代

1972年，伯克希尔以2500万美元收购了喜诗糖果公司。 尽管巴菲特最初对这个价格有所犹豫，芒格说服了他，这笔投资最终证明非常成功。 截至2019年，这笔投资已为伯克希尔带来超过20亿美元的回报。

1973年，巴菲特开始购买华盛顿邮报公司的股票。 到1973年底，他持有超过10%的非控股"B"类股份。初始投资成本约为1060万美元。 巴菲特认为华盛顿邮报被严重低估，市值仅为8000万美元，而其实际价值至少为4-5亿美元。

1974年秋，巴菲特加入华盛顿邮报董事会。1974年底，投资账面亏损25%，但巴菲特坚持持有。 到1985年底，这笔投资的市值加上已获得的收益总计达到2.21亿美元，是原始成本的近21倍。

1976年，巴菲特开始投资盖可保险公司，在80年代持续增持，直到1996年完全收购该公司。

1978年，芒格正式加入伯克希尔·哈撒韦公司，担任副主席。 这时，芒格已经54岁，两人相识已经过去快20年。 巴芒继续长达半个多世纪的合作，共同推动伯克希尔成为全球最成功的投资公司之一。

80年代

1984年，在庆祝格雷罕姆与多德合著的《证券分析》发行50周年大会上，巴菲特在哥伦比亚大学商学院发表演讲：格雷厄姆-多德都市的超级投资者们

1986年，巴菲特投资5亿美元帮助Capital Cities收购ABC，最终伯克希尔拥有Capital Cities 18%的股份。 在Capital Cities的管理下，公司业绩表现出色。从1974年到1984年，Capital Cities的每股收益年均复合增长率达到22%，股东权益回报率平均为19.2%。

1987年，伯克希尔收购了所罗门兄弟12%的股份。这笔投资的初衷是防止公司被敌意收购，同时也因为当时缺乏其他合理定价的投资机会。

1988年，巴菲特开始购买可口可乐公司的股票，最终成为其最大股东之一，获得该公司7%的股份，投资额为12亿美元。 这成为了巴菲特最成功的投资之一，至今仍为伯克希尔带来丰厚的分红。

1989年，开始投资吉列公司。巴菲特看中其强大的品牌价值和市场地位，在90年代持续持有。 1990年，吉列公司赎回巴菲特的优先股，转换为1200万股普通股，占公司11%的股份。 到2005年，伯克希尔在吉列的投资价值已超过51亿美元。1989年至2005年期间，这笔投资为伯克希尔带来了43亿美元的收益。

90年代

1990年，巴菲特在斯坦福大学发表演讲：巴菲特: 斯坦福大学演讲

1990年，巴菲特介入了所罗门兄弟的债券交易丑闻，暂时担任公司董事长，帮助公司度过危机。 尽管公司在1992年被罚款2.9亿美元，但伯克希尔最终在1997年Travelers Group收购所罗门时获得了两倍多的回报。

1990年，伯克希尔购买了富国银行10%的股份。巴菲特看重其管理团队的质量和银行的盈利能力，尽管当时正处于经济衰退期。

1991年，巴菲特在圣母大学发表演讲：巴菲特: 圣母大学演讲

1991年，所罗门兄弟陷入债券交易丑闻，公司股价从36美元跌至27美元。巴菲特临时出任董事长，帮助公司度过危机。 1997年，旅行者集团(Travelers Group)以90亿美元收购了所罗门兄弟。此时，伯克希尔最初的7亿美元投资已经增值至17亿美元。

1991年，美国运通因"油罐丑闻"而陷入困境。巴菲特认识到这是一个暂时性问题，公司的长期价值未受影响，于是大举买入美国运通股票。

1998年，伯克希尔以220亿美元收购通用再保险，大幅扩展了公司的保险业务。

1998年，10.15，巴菲特在佛罗里达大学商学院的演讲：巴菲特: 佛罗里达大学商学院演讲

巴菲特在90年代逐渐形成的"买入优秀公司并长期持有"的投资理念。

21世纪

2005年，宝洁公司收购吉列，伯克希尔获得宝洁公司的股份。2014年，巴菲特利用部分宝洁股份和现金收购了金霸王(Duracell)电池公司。

2006年，巴菲特宣布将其大部分财富捐赠给比尔及梅琳达·盖茨基金会和其他慈善机构。这一决定使他成为全球最重要的慈善家之一。

2008年，金融危机期间，巴菲特向高盛投资50亿美元，购买其优先股。这一举动不仅为高盛提供了急需的资金，也为伯克希尔带来了可观的回报。

2010年，伯克希尔以340亿美元收购了BNSF铁路公司。 这是巴菲特当时最大的一笔收购，体现了他对基础设施和运输行业的看好。

2011年，巴菲特向美国银行投资50亿美元。这笔投资后来证明非常成功，截至2023年已成为伯克希尔第三大持股。

2016年，伯克希尔开始大规模投资苹果公司。这成为巴菲特近年来最成功的投资之一，截至2024年，苹果已成为伯克希尔最大的单一股票持仓，但开始减仓。

2019年，巴菲特逐步增持西方石油的股份，成为该公司最大的股东之一。