2025 投资备忘
夫唯不争，故天下莫能与之争。
2025-01
2025-01-01 复盘 卖出中免
卖出中免的逻辑：
目标客户群绝对数量下降的生意，是很难做的。需求的萎缩会让很多企业的价值坍塌。 柯达生产出来最好的胶卷，可是人们不再需要了，那它的价值只能归零。 这几年出生人口减少，前几年1500万左右，如今1000万以下，2024年出生是800万，奶粉就不好卖。 每一分市场份额，都是刺刀见红拼出来的。
政府打算给公职人员加薪，可以一定程度上刺激地方的消费。但对于中免的利好很有限。 我姐在三线小城市体制内工作，她的护照也被收上去了。出国很麻烦，需要各级领导审批，才能取回护照。
如果说中国有2亿多中产，那其中一半是公职人员，老师，医生等人群撑起来的。 出国繁琐的手续，几乎涵盖了中免50%的目标客户群数量，机场免税店这块，就不可能有太大的起色。
2025-01-02 小米股价新高
没有护城河的生意，就是坏生意，不管短期它做得怎么好。 在激烈的竞争中脱颖而出，当然很风光，但这不是最高境界。最高境界是尽量避开直接竞争。
- 当下的小米，正是高光时刻。股价36.85 HKD。
2025-01-03 阿里卖大润发
阿里以最高约131.38亿港元出售所持大润发母公司高鑫零售（ 06808.HK ）全部股权，投资大润发最终亏损131.77亿元。
这项投资发生在张勇任上，亏损如此之多，如今这届管理层不会有高管为此负责，反而当作财务洗澡。 投资1美元，没有产生1美元的价值；说明管理层没有管理好现金，投资垃圾生意，不为股东负责，追求GMV和短期的财务指标。
2025-01-07 腾讯被USA加入黑名单
腾讯被美国加入黑名单，股价大跌近8% (29.8 HKD)。
- 378 HKD加仓一手腾讯。如果跌到300再加2手，跌到240再加3手。
- 2024-10-07 时候，482卖掉2手腾讯，现在的价钱可以慢慢加回来。
2025-01-13 买入友邦保险 AIA
- 50.9 HKD 买入2手友邦保险；如果跌到45再加2手，跌到40再加4手。
- 151.2 HKD 卖出1手网易。
- 中免跌到46 HKD了。比2024-12-24 56 HKD卖出的时候，又跌了近20% (10HKD)。如果悲观的情绪price in了，考虑是不是再入一点。
2025-01-16 中免2024业绩
中国中免公告2024年度业绩快报，公司实现营业收入564.92亿元，同比下降16.36%；实现归属于上市公司股东的净利润42.63亿元，同比下降36.50%。 主要受消费需求放缓及行业周期影响，公司经营业绩持续承压。 但公司在海南市场、机场渠道、市内店业务及海外业务等方面仍取得一定增长。 未来，公司将积极把握国家大力提振消费的战略契机，持续聚焦主责主业，提升经营质效，推动高质量发展。
国内消费下降的趋势，看起来严重影响了中免的业绩。
2025-02
2025-02-01 投资的过滤器
很想知道大道对right business, right people and right price这三个因素的重要性占比，是否各占33.3%？
前面两个（商业模式，企业文化）是过滤器，第三个（价格）可能不是过滤器，它取决于对前面两个判断的确定性。 前两条是必要条件，第三条要从未来10年以上来看。
2025-02-25 蜜雪冰城IPO
蜜雪冰城IPO，打新的认购创了纪录，计划募资3.45亿，冻结的资金达1.84万亿港币，申购的倍数5000+。 目测一手中签的概率低于5%。算是自快手上市3年多来，最火的新股了。
但是，现在不能一个身份证多账户打新了，散户失去了多账户操作的优势。 只好把打新的资金都集中到哈富证券，通过一个账户认购。
2025-02-26 腾讯 合理的价格
腾讯的股价，最近一周来到了500 HKD附近，接近之前给出的估值：525 HKD。 目前持有8手腾讯，大约40W港币的仓位。在没有找到更好的标的之前，继续持有不动。
最近阿里的股价也跟着AI的概念涨了一波，但是长期仍然谨慎看待阿里。AI虽火，但是能给阿里贡献多少利润呢？ 战报会说谎，战线不会。财报可以粉饰，但是淘天在电商市场份额停滞甚至减少，实在很难乐观。
小米的股价也创新高，达到58 HKD。比上市时17 HKD的价格，涨了3倍，雷军算是对得起IPO的老韭菜们了。 依然看不懂小米的护城河，Too Hard，跳过。
2025-02-27 煤炭股的周期
之前从老唐的公众号里，知道了陕西煤业这家公司。从财务数据上看，这家公司还是比较稳健的。 目前煤炭进入了下行周期，陕西煤业目前股价19块多； 如果股价跌到15块以下，可以考虑慢慢加仓。
- 跌到15，买入2000股
- 跌到12，买入2500股
- 跌倒9，买入3300股
2025-02-28 美股回调
媳妇的账户蜜雪IPO打新中了一手，我的账户没有中签；暗盘272 HKD卖掉，涨幅30%多，盈利6k多港币，晚饭可以加鸡腿了。
今天港股行情大盘不是很好，如果行情好暗盘应该能涨更多；打新终究是投机行为，遵循操作纪律，暗盘就卖出，不需要再看后面的涨跌。
特斯拉从488多跌倒282。标普500到了5861点。看看这次能否到5000点以下。 美股稍好一点的公司PE都30-50；真的是偏高了。A股茅台才20多，港股腾讯也20多。机会是跌出来的，需要耐心等待恐惧蔓延。
2025-03
2025-03-02 分众传媒
分众做的是品牌广告，不是效果广告。
在三亿主流人群的必经之路上做到高频次，低打扰的广告投放。 上下班高峰期的写字楼电梯，人挤人的时候大部分人出于隐私考虑或者乘坐时间短不会使用手机，分众就利用这个时间段将简短好记的品牌广告输出给电梯内的人，无论你看不看，多少也会听一点。
品牌方对广告投放会随着经济变化加大或减少，经济不行的时候，第一缩减的就是广告投放。
市场会是一个在安置中心，钱会从活跃的投资者流向耐心的投资者。
2025-03-06 卖出腾讯
- 542 HKD 卖了一手腾讯，减仓 - 保持一个舒服的仓位。
- 6 HKD 挂单买 谭木匠，未能成交。
2025-03-11 招商银行 vs 长江电力
持续关注招商银行和长江电力，有一点想法：如果招行股息低于4%，长江电力股息高于4%；就把招行的仓位转到长江电力。
- 长江电力，27.19 CNY，股息 3.79%
- 招商银行，43.51，股息 4.53%
美股继续回调，特斯拉从488多跌倒282，再到222。情绪开始发酵了。
好市多是一家好公司，但是60PE；泡沫就是在那里，不能视而不见。 与此同时，茅台和腾讯PE才23左右啊。
2025-03-12 顶级量化的moat
Jump在东京买了美军废弃的基站。 信号落地东京不过一层层网关，比任何专线快几毫秒。 跨交易所套利的单就全被他们一家吃了。当然，他同时套外汇、利率分摊成本。
东京AWS与BN同机房是标配，绕过下单检验也是标配（快3-5ms）。 但是Okx在香港阿里云，从香港物理到东京光速需要10ms。 Jump响应时间可能在20ms内，套跨交易所的再怎么专线光缆，都无法突破落地东京网关，只能吃它剩下的。
“顶级”没有魔法，往往moat就是大道至简，你还绕不过。
如果有人告诉你一堆花里胡哨的理论，让你看各种不同形状，还能预测上到什么价位跌到什么价位。 那么他一定不是干交易，而是算命的。
2025-03-14 电动车行业
大道：电动车同质化会越来越厉害，这个行业的商业模式会越来越辛苦。
没有护城河的生意，就是坏生意，不管短期它做得怎么好。 在激烈的竞争中脱颖而出，当然很风光，但这不是最高境界。最高境界是尽量避开直接竞争。
- 小米涨到了54 HKD。不懂不碰。不要做空。
2025-03-21 腾讯2024财报
腾讯总市值约47000亿港币，约合人民币43710亿元。减去投资资产9000亿元后，运营资产价值约34710亿元，相对1940.73亿元的净利润，当前PE约为17.8倍。 这一估值虽高于2023年底的12.9倍PE。(348 (x1.47) -> 512 (x1.44) -> 739 HKD)，512港元较模型预测的买入价347港元溢价47%，但较卖出价736港元仍有30%折价。
- 腾讯股价 512 HKD，市值4.7 万亿 HKD，7 hand。目前 18 PE是合理估值，继续持有。
- 如果跌到450以下，加仓。
2025-03-24 美团2024财报
2024年，美团营业收入和净利润持续走高，其中营收同比增长22%至3376亿元（人民币，下同），净利润同比增长158.4%至358亿元。基本符合此前多家机构对美团业绩的预期。 分业务来看，核心本地商业的营收增长21%至2502亿元；新业务经营亏损收窄至73亿元，但相较2023年亏损的近202亿元，已经大幅收窄64%。
2024年，美团月均有单骑手数量为336万，高频骑手（当月接单在22天及以上、日均接单时长在六小时及以上的骑手）的月均收入在6650元至9344元之间。
2024年美团外卖市场份额占比为65%，饿了么占比为33%，其他平台合计占有率仅为2%。 京东入局外卖后，市场普遍开始重新审视美团，包括机构和一众餐饮商家。 但是，京东对市场带来的冲击到底有多大，还要到2025年的财报中才能体现出来。
高盛发布研报称，鉴于美团-W(03690)在外卖领域的持续领先地位、在仍快速增长的到店本地服务领域的稳定格局、新业务运营效率的提升以及稳健的资产负债表，该行给予美团买入评级，基于12个月的分部加总估值法(SOTP)，目标价为200港元。
- 03-28 美团市值 9842亿港币 - 9221.954 CNY - 1279.46 USD；股价 161.2 HKD，PE 25.86
- 按500亿利润，20PE，市值1万亿 CNY。目前是合理估值，继续持有。
2025-03-28 招行2024财报
2024年，招商银行完成了从负增长到正增长的转变：
- 实现营业收入3,374.88亿元，同比微降0.48%；
- 归属于本行股东的净利润1,483.91亿元，同比增长1.22%；
- 营业利润1,790.19亿元，同比增长1.33%；
- 利润总额1,786.52亿元，同比增长1.15%。
表现还是很稳健，分红率保持稳定，股息在4.56%。
据招商银行发布的《2024年度利润分配方案公告》显示，拟将归属于普通股股东的净利润1428.1亿元以35.32%的分红比例进行现金分红，拟派发现金红利约为504.4亿元(含税)，每股派发现金红利2元(含税)。 缪建民说：“招行自2013年起就把保持30%以上的分红率写入了公司章程。去年现金分红比例达到了35.3%、每股两块钱，这是相当不错的分红率了。当然也有投资者希望更高，但是我想保持较高且稳定的分红率，对投资者的价值创造是比较重要的。”
- 03-28 招行市值1.09 万亿CNY；股价 43.22 CNY；PE 7.34；ROE 14.49%；目前是合理估值，继续持有。
- 2025年，毛毛估净利润大概会在1500亿，分红500亿。
2025-03-28 买入 谭木匠
这周 6 HKD 买入了6000股谭木匠，一家小而美的公司。大概2年前202306，我还在Shopee工作的时候，就关注谭木匠了，当时忙着换工作，股价3 HKD没买。到现在涨了1倍多了，估值依然不贵。
- ROE 20；PE 8.16，相当于年盈利 12.25%；利润分红50%，50%再投资，股息率 6.45%。
2025-04
2025-04-01 不懂不买，清仓网易
再次review了一下网易，发现我不是很懂游戏。米哈游原神火了好几年，现在也开始下坡路了，单个游戏似乎很难基业长青，总是面临激烈竞争。
不懂不做，清仓网易。
2025-04-01 美国加关税了
苹果公司以725.6亿美元的营收高居美国企业在华营收榜首。 微软在中国的营收约占其全球总收入的 1.5%。根据微软2024财年的全球总营收 2618亿美元，这意味着其在中国市场的营收约为 39.27亿美元（按1.5%计算）。
2025-04-07 买入腾讯
- 432 HKD 买入一手腾讯。
2025-04-08 买入谭木匠
- 5.5的限价单 5.31自动成交了3000股。
2025-04-30 海吉亚
听了金冰老师对海吉亚的分享的投资分析步骤。
感觉医疗行业看着too hard，要考虑的因素太多：利好和利差的点都很多。
- 人口老龄化，人怕死的心理
- 子女孝道和面子文化
- 医保缺钱，药物集采
- 医院的公益属性
- 私立医院跟公立医院的竞争局面
- 管理层
- 二三线城市人群消费水平
另外，再次回归常识：美股在高位，已经牛了15年了。
2025-05
2025-05-02 招行2025年一季报
- 实现营业收入837.51亿元，同比下降3.09%
- 实现归属于本行股东的净利润372.86亿元，同比下降2.08%
- 报告期末，本集团资产总额125,297.92亿元，较上年末增长3.11%
- 不良贷款率0.94%，较上年末下降0.01个百分点
招行在保持高ROE的同时，核心资本率也是逐年上涨，近十年没有进行股权融资。 十年前，招行每股净资产10元左右，今年每股净资产40+，期间招行每股分红12元+。 一家长期高ROE的银行，长期分红，又不进行股权融资，显然它赚的是真钱。每年净利润1500亿。
2025-05-05 中海油港股
复盘了一下巴菲特2003年买中石油港股的情况。
- 买入时。PE是3倍，PB是0.9倍。净利润是455亿，原油价格30多。
- 卖出时。PE是16倍，PB是3.4倍。净利润是1465亿，原油价格70多。
再看目前的中海油。PE是6倍，PB是1倍，原油价格是60。 中海油产油完全成本33，一桶就算挣10刀，7.5亿桶，毛估估一年利润也有500亿 CNY。 假如市值去7000亿港币以下，周期底部也就12倍PE。只要底部时，公司坚持分红，根本不担心。
对策：16以下慢慢买，14以下大买，12打完大部分。
12-13块，比较适合入手。等油价继续大跌去低位，市场预期利润大降再考虑，否则只能轻仓。 因为新买不等于持有的，要有好的收益，合理价格不行，必须是打7折5折。
2025-05-05 油价
在供应方面，欧佩克增产速度远超预期，预计到6月日产量将比3月增加近100万桶。而需求并没有变化。
消息人士透露，这次增产是由沙特主导的，首先是要教训伊拉克和哈萨克等超额生产国。 对于石油卡特尔来说，让成员国遵守配额一直是老大难。通常沙特作为领袖，会做表率，结果别国偷偷增加产量，自己做了冤大头。 沙特要通过增产夺回主导权。
按估计，美国页岩油的生产成本在54到62美元左右，如今的油价已经让美国几乎无利可图。 西方石油公司2023年在美国的桶油生产成本为36.97美元/桶，但这不代表页岩油的行业平均水平，且与中东低成本油田相比仍有约20美元/桶的劣势。
2024年，沙特阿美公司公布的石油生产成本（钻井部门的勘探和生产成本）为每桶油当量3.53美元，比2023年的3.19美元上涨11%， 沙特原油资本性支出：8.3美元/桶；完全成本约为13.83美元/桶。
横向对比2024年主要产油国完全成本（美元/桶）：
- 沙特：13.8
- 俄罗斯：42+
- 美国页岩油：54+
当国际油价低于40美元时，沙特仍可维持正现金流，而多数竞争对手将陷入亏损。
2025-06
2025-06-05 货币基金
港币的货币基金只有2%的利息了，美元还有4%多。让媳妇把港币换成美元了。
把雪盈/IB的账户的钱都转出来了。IB App用着还是不习惯，买货币基金也不方便。 我交易次数少，Futu/哈富的App更好用，手续费高一点也无妨。
2025-06-06 卖物业买海油
- USDC母公司Circle上市，IPO翻了3倍。
- 卖掉了中海物业。拿了半年，5%的收益，感觉利润率偏低、分红比例是偏低。虽然ROE不错，还是清掉了。
- 18.2 HKD买入一手中海油。虽然不算性价比很高，如果再跌10%，到16 HKD左右，继续加一些。
- 继续观察海康 和 陕西煤业。
- 油价到了64$
2025-06-11 观察海康
- 海康营收2020营收635亿，利润133.86亿；2024年ROE 15.3%；营收924亿，大概涨了50%，但是利润没涨；还在120-130亿左右。
- 预估：如果利润能到180亿，当前市值2600亿，PE 14.4；如果利润能到200亿，PE 13。财务数据上看，还不如迈瑞医疗和美的。
- WTI油价66$，在10/20年均值下方了，维持之前的判断，如果中海油能再跌一点，就继续加仓。
2025-06-12 巴芒曾经的伙伴
巴菲特和芒格是黄金二人组，在1970年代他们其实是三人组合，有一个不可或缺的第三人，在随后的岁月里“消失”了。 19年收益222倍，费前年化收益32.9%，这个业绩记录足够长期、足够强悍，本足以让Rick Guerin在投资史上留下名字。
2008年，帕伯莱和盖伊联手拍下巴菲特的午餐，在见到巴菲特后他，他抛出了这个问题——“Rick Guerin怎么了？”
巴菲特没有回避这个问题，他告诉帕布莱和盖伊，盖林用保证金贷款（margin loans）来撬动他的投资，因为他 “急于致富”（“in a hurry to get rich”）。 据巴菲特说，在1973-74年的崩盘中遭受灾难性的损失后，盖林遭到了保证金追缴。 结果，他被迫出售后来价值巨大的股票（给巴菲特）。
这一批被被迫卖给巴菲特的股票，就是伯克希尔哈撒韦，出售价格为每股40美元——考虑到BRK现在的股价525425美元，这确实是一个巨大的损失。
相比之下，巴菲特说，他和芒格从不着急，因为他们总是知道，如果他们在几十年内不断复利，不犯太多灾难性的错误，他们就会变得非常富有。 巴菲特说：“如果你是一个稍微高于平均水平的投资者，花钱比挣钱少，在一生中，你不可能不变得非常富有。”
帕伯莱说，这个关于杠杆和不耐烦（impatience）的危险道德故事已经 “烙印 ”在他的大脑中。仅凭这点，巴菲特的午餐就是值得的。
2025-06-13 谭木匠股东会交流
老谭总分享
这是我们的好机会，整个国家在洗牌的时候，肯定好公司要站起来，不好的公司要倒下。 这个时候对我们是机会。因为现在商场，很多公司垮了嘛，那我们正好找找好位置，找好店铺。
谭木匠毕竟还是一个家族的传承，谭力子之前当了几年总裁，当时私下有些状态，不够成熟，前两年去重庆尝试自己创业，现在回来了，说现在比原来要成熟很多，知道原来创业也不容易，不像原来那么偏激，不那么乱折腾了。现在状态很好，比以前成熟很多。这几天在新加坡，未能参加股东大会。
如果业绩下滑怎么办？没有必要强求业绩增长太快，谭力子当总裁的时候曾经提出多开门店让公司业绩翻一翻，我问他能不能做到连续10年翻一翻，如果做不到我们就不要去做。 中国传统文化追求有退路，而是要游刃有余，这样子就没有太多担心销量下降的必要。 做谭木匠，改变了一些员工和加盟商的人生轨迹，让一个人能够一辈子就用一把谭木匠且用得满意，这些都比赚钱有意义得多。
谭木匠的哲学是不看周边不看后面，只看前面，专注去做一件别人都看不上的事情，把这件事情做好。
做一个好公司比做一个大公司有意义得多。 这个好是多方面的维度，股东、员工、消费者都要满意，所以在提高满意度方面，谭木匠一直都会有很多事情做。 前几年谭力子建议为客户提供终生免费服务，这样的就是对的事情。对正面新闻谭木匠从来不回应，负面评价我们要去反思。
董事分享
关于增长目标和运营计划：
2025年销售目标争取10%以上的增长，营业利润争取有增长。消费下行，绝大多数消费品牌都面临增长能不能赶上工资收入增长的压力，但2024年谭木匠能保持微增长，但同时也清醒地意识到面临同样的压力，所以2025年年报中强调要加强加盟商的盈利能力和抗风险能力。
公司认为未来关键还是通过形象、消费者口碑、利润产出、市场贡献的调改，提高加盟商的盈利能力和运营水平。 其中一个计划是通过店面形象提升和夯实品牌定位。 主要做法是：坚持品牌核心形象不变，但不同场景，不同渠道，不同大小的店铺风格有所区别。 今年计划支持加盟商老店翻新，增开部分200平方米和300平方米的品牌形象旗舰店，去好的商圈好的商场开60~100㎡的大店。 有两个海外插画师的作品系列正在计划推出。边柜、衣柜等计划做独立店铺。
关于门店：
门店单店盈利数据看，2024新增店均销售增长30%以上，今年到目前为止同期新开店量比去年略上升。 目前400+加盟商（总共1000多家门店），80+家合作20年以上，200多+超过10年。 疫情之前谭木匠被多个销售中心体系拒绝，这几年品牌逆流而上，逐渐被更多追求新、潮、有趣的新型中高端认可，入住商场体系从疫情前103个上升到121个，新增包括华润万象系、中粮大悦城系、融湖、新鸿基体系等。 购物中心门店从疫情前的不到60%占比提升到67%。成功进驻广州南、郑州东、长沙南，加上之前的虹桥和北京南几个全国铁路交通枢纽运营吞吐量最大的口岸。 现在正在进行广州白云机场和深圳机场宝安机场的投标。接下来还会向全国排名top5内的重奢商场进驻。 郑州大卫城，第一家店在5楼，当时业主方认为单店单月5万营收已经是天花板，结果第一个月销售额就达到17万。 门店的梳头效应，成功让客户驻留，这个也超出了商场运营者的预期。
关于出海：
目前北美本地生活仓在建中，与跨境电商newegg合作，目前因特朗普关税政策不明确暂停。 欧洲亚马逊开设了官网，欧洲和东南亚到本地仓继续推进中。
主要客户画像：
年龄15-65，线上18-35居多，长三角，三四线时尚型客户线上消费居多。 公司持续推出不同场景、不同发型，不同年龄、不同功能的差异性产品。线上复购率1.4，线下1.2。
关于终生免费维修：
经销商反对维修，认为这样子就没有生意做了。现在回过头去看，是提供了维修扩大了生意。 不提供反而可能就没生意做了，所以很多事情要反过来想。
关于假冒伪劣产品：
股东反映二手平台号称正品，价格比专卖店便宜100多元的情况。
2022年，专卖店转网销情况查处了4-5家，关了11家。产品可以做到溯源查询，目前没有发现经销商有类似行为。23年司法维权案件70多起，去年业绩增长和坚决杜绝假冒有关。
对谭木匠来说，有假冒也说明谭木匠被市场认可，反过来想这也是好事。
关于折扣和价格：
公司产品武汉商场消费券折扣事件让消费者误解公司的销售政策，因为之前进驻商场有参加商场促销活动的合约，现在坚决不参加任何补贴和消费券的活动。 只在07年提过一次价格，之后除非产品更新迭代，既有的老产品从来不提价。
关于库存和原材料：
库存一直在增长，公司把原材料战略视为等同国家的粮食储备一样地位的。 因为原材料进口存在很多不可控和不规律性，木材价格变动很大。曾经出现过春节都在外面采购木材的情况，目前公司通过储备可以平滑成本，以免对利润造成大的冲击。 现在公司材料储备要保证，一般木材3年，中端的3-5年，高端木材5-8年的生产需求。 提高了木材的防变形工艺，过去因质量问题退货中的70%源于木材变形。
关于分红比例：
09年上市时就承诺每年分红50%以上，一直在践行。
关于员工激励：
一直往钱的方向带，价值观可能会偏离。目前没有新的持股计划。节约，是公司骨子里的传统，保证技术研发，市场营销，产品设计方面的充足人力，其他部门人力上也会尽可能节约，会采用薪酬绩效制度，激励员工通过职级提升和创新来获得更多的收入。
和IR及人力行政、董秘的交流
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公司和股东交流的开放态度：建股东群，股东会记录上传分享，股东会所有时间都用来回答股东提问。未回答的问题IR答应届时回复，目前（周一）没有收到回复。
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人力行政和IR兼职，节约人力资源
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公司在发展方面一直很克制，2009年上市的首要目的不是融资，融到的资金在十多年后才用完，最后一笔还是公告改了用途。上市的最主要目的是为了扩大谭木匠的知名度和品牌效应。
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老谭总日常管理他自己出资筹建的旅游文化项目。
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公司总部2011年从重庆搬迁到句容，老谭总觉得田园风格更适合谭木匠；公司除了生产和运输部门之外，其他部门基本上实现了大换血；线上业务开始发展，地处长三角更接近新经济。
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员工无论残疾与否，平等对待，不会对残疾人多一点额外的倾斜和照顾。这也是对残疾人真正的尊重。
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参观公司总部，在座员工很少，大多出去办业务了。
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整体感受是从总裁到员工都毕竟笃定，状态比较松弛。
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最大的启发是谭总对股东提出的销售下滑公司的应对措施的回答，他根本没有直接回答这个问题，而是以当年阻止谭力子急速扩张的例子来回答，企业的经营哲学是稳扎稳打，居安思危。意味着他为谭木匠准备了充裕的安全垫，也意味着他长期好公司未来的发展，并为好公司在逆境中成长准备了充分的资源。疫情期间谭木匠的逆势布局就是这种经营理念的体现。这样的经营哲学正是巴芒的价值投资哲学。
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谭木匠毕竟还是家族传承企业，二代第一次“乱折腾”被叫停，意味着二代是一位有想法且能折腾的人，也意味着老谭总继续对二代接班抱有期望。 这个期望是否客观，如果不是那么客观的时候，老谭总和职业经理人会怎么做，以及能怎么做，都需要持续观察。
谭木匠港股的交易量还是太小，今天挂5.9买入3000股；只成交了2500股。
